滞留在“二楼”的美团点评

原标题：滞留在“二楼”的美团点评

在7月10日公布的《财富》中国500强排行榜中，美团点评列以1155亿元的亏损位列亏损名单榜首同时，市场上传出美团点评大股东王兴通过持股平台，拟在特定条件下质押最高1.23亿股进行质押贷款的消息。

这一定程度上反映出美团对于未来现金流的担忧。尽管美团点评有超过500亿的现金等价物和短期投资(截止Q1），但面对未来投资环境的不确定性，美团点评创始人也不得不未雨绸缪。在月初，美团点评也调高其渠道的微信支付费率以强化营收能力。

美团点评是过去互联网风险投资“黄金年代”烧出来的最大成功案例之一，也是中国互联网经典的破坏式创新理论的践行者。在去年9月上市以来，美团点评目前市值为3780亿港元，超越百度成为仅次于腾讯、阿里的中国互联网巨头。

但随着2015年以来对O2O、移动出行、互联网金融等一系列领域的投资归于沉寂，市场所呼唤的已经不再是破坏者，而是价值的创造者。在这方面，美团点评仍未能证明其在攻城略地之外，有足够的价值创造能力。

横向扩张不设边际的美团点评

在此前接受《财经》杂志专访时，王兴曾阐述美团点评的理念是：横向扩张不设边际。王兴曾非常自信的宣称：只要核心是清晰的，我们就会不断尝试各种业务…..不断成长才能获取安全感。

在这一思路下，美团点评做出扩张至移动出行领域并收购摩拜单车等决策。但一路攻城略地的美团点评，将巨额资金用于横向扩张同时，并没有完善既有成熟业务的深层能力。

在2018年报中，占据美团点评营收大头的仍旧是两个处在常年补贴和烧钱战争中的业务，占总营收55%的外卖业务和占总营收23.2%的酒旅业务。两大业务仍停留在几年前的竞争形态上。

缺乏数字化能力和支付体系的美团外卖，更多要靠压榨市场份额来获取收入。这是传统互联网信奉的规模红利创造收入的玩法。但目前的投资环境下，市场很难继续支持美团点评继续扩张的步伐。

作为美团点评最大竞争对手的饿了么，反而更像上了一层楼

饿了么CEO王磊在在近期接受采访时，表示如今的饿了么更像是占上了3楼。这句话是回应王兴此前的言论：美团外卖打饿了么，像是二楼打一楼。

这句话更多是指外卖作为一个本身不容易赢利的业务，需要在更大的消费生态中才能产生价值。美团外卖面对独立的饿了么公司拥有整体优势。

阿里在2018年初以95亿美元巨额资金收购饿了么后，饿了么正逐渐融入阿里的消费体系。论及占据用户消费链条的广度和深度，阿里对美团点评有明显优势。

按照王磊的说法，在阿里的整体策略下，饿了么本地生活服务行业单个环节持续数字化升级改造，并且形成统一链条的能力。目前口碑饿了么的市场份额已经悄然上升4%，来到了43.9%。

对比之下，如今融入阿里体系的饿了么像是上了一层楼，美图点评似乎则还滞留在二楼继续烧钱横向扩张。

美团点评的未来，需要看与腾讯的融合程度

能帮助美团点评弥补短板的，终究要看最主要在背后支持美团点评的腾讯。

美团点评本身是微信支付的最大线下第三方，这使得美团点评很难构建自己的支付体系，以及更后端的金融服务。

美团点评想要构建更深层的消费生态以“更上一层楼”，需要融入腾讯的智慧零售等战略，但这与王兴个人谋求独立发展的强势风格所不合。

美团近期调升支付渠道费率的动作，其实是与腾讯支付体系的总体策略不一致的。同时，随着微信小程序和基于微信的位置服务的发展，腾讯与美团点评的竞争关系反而逐渐在浮现。